ΠΑΝΩ ΑΠΟ 50% ΤΟ ΚΟΥΡΕΜΑ ΣΤΟ ΕΛΛΗΝΙΚΟ ΧΡΕΟΣ

Μεταξύ 50% και 60% και κατά το πιθανότερο σενάριο στο 50% εκτιμάται ότι θα είναι το νέο haircut στο ελληνικό χρέος στο νέο αναθεωρημένο PSI, σύμφωνα με πληροφορίες της τρόικα. Το 50% haircut σημαίνει 15 δις ευρώ ζημίες ή 9 δις ευρώ νέες ζημίες εφόσον αφαιρεθούν 6,1 δις που έχουν εγγραφεί από το haircut 21% του πρώτου PSI. Το 60% haircut σημαίνει ζημίες 18 δις ευρώ.
Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της τρόικα, με ένα haircut 50% στα ελληνικά ομόλογα, το χρέος θα βρίσκεται στο 120% του ΑΕΠ έως το 2020. Για την αναλογία χρέους προς ΑΕΠ στο 110% η τρόικα εκτιμά ότι απαιτείται haircut 60%.

Ωστόσο είναι σημαντικό να τονιστεί ότι θα επιλεγεί PSI και όχι απευθείας haircut όπερ σημαίνει ότι θα τεθούν οι ίδιοι όροι π.χ. μέχρι και τα ομόλογα λήξης 2020.
Αυτό που θα μεταβληθεί είναι το 21% haircut. Θα αυξηθεί στο 50% ή στο 60%; Αυτή είναι και η κρίσιμη παράμετρος.
Θα πρέπει να τονιστεί με πολύ σαφή τρόπο ότι:
1)Αν το haircut είναι 50% θα αντιμετωπιστεί ευμενώς από τις αγορές για τη χώρα αλλά δυσμενώς για τις τράπεζες που θα υποχρεωθούν σε ακόμη μεγαλύτερες ζημίες.
2) Aν το haircut είναι 60% οι ζημίες που θα προκύψουν για τις ελληνικές τράπεζες θα ανέλθουν στα 18 δισ. ευρώ.
Αν το haircut φθάσει το 50% οι ζημίες για τις τράπεζες θα φθάσουν τα 15 δις και με haircut 60% οι ζημίες θα φθάσουν τα 18 δις ευρώ.
Στα ποσά αυτά θα πρέπει να αφαιρεθούν τα 6,1 δις ευρώ ζημίες που έχουν ήδη εγγραφεί στις λογιστικές καταστάσεις α΄ 6μήνου.
Αυτό πρακτικά σημαίνει ότι με haircut 50% οι νέες ζημίες θα είναι 9 δις ευρώ και με haircut 60% οι ζημίες θα ανέλθουν στα 12 δισ ευρώ.
Για να δοθεί μια τάξη μεγέθους τι σημαίνει ζημίες για τις τράπεζες και πόσο αντιστοιχούν αυτές σε κεφάλαια με haircut 50% άρα σωρευτικές ζημίες 15 δις ευρώ οι τράπεζες θα χρειαστούν 11 δις ευρώ νέα κεφάλαια. Αν περιληφθεί και η Blackrock οι ελληνικές τράπεζες θα χρειαστούν πάνω από 15 δις ευρώ σε βάθος χρόνου.
Το ερώτημα είναι απλό μπορούν να βρουν οι τράπεζες σχετικά άμεσα 11 δις ευρώ νέα κεφάλαια;
Όχι αυτό είναι αδύνατο ενώ κανείς ή σχεδόν κανείς δεν αγοράζει περιουσιακά στοιχεία των τραπεζών.
Ποια είναι η λύση μονόδρομος;
Το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.
Με βάση πρώτους υπολογισμούς αν το haircut στο ελληνικό χρέος φθάσει στο 50% δηλαδή ζημία 15 δις ευρώ τότε 7 ελληνικές μεγάλες και μικρότερες τράπεζες θα καταλήξουν υποχρεωτικά στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.
Με απλές παραδοχές haircut 35% μπορεί να αντιμετωπιστεί οριακά, 40% αρχίζουν τα σοβαρά προβλήματα, με 50% haircut περίπου 7 τράπεζες θα καταλήξουν στο ΤΧΣ και με haircut 60% όλες οι τράπεζες θα καταλήξουν στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.
Το ύψος του haircut θα κρίνει σε πολύ μεγάλο βαθμό πόσες και ποιες τράπεζες θα προσφύγουν στο Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας.